觸發X日的概率高達25%！恐慌開始蔓延：美債收益率升破7% 比特幣下挫超3%

6月1日到期的債券收益率週三一度突破7%，比5月30日到期的債券高出4個百分點以上，也將6月前幾周的其他債券收益率上升。美國股市也開始表現出對這場對峙的更大擔憂。標準普爾500指數週三跌幅高達1%，而通常被視爲避風港的美元則有望連續第三天上升。

用衍生品擔保美國主權債務違約的成本也有所上升，這表明風險加大，人們的注意力也開始轉向主要信用評級機構，看看如果僵局持續到最後一刻，它們會如何反應。

美國財政部長耶倫說，隨着聯邦政府越來越接近資金告罄，市場壓力的跡象現在開始顯現，政府的重點是完成債務上限協議，而不是爲違約制定應急計劃。據知情人士透露，白宮和衆議院共和黨的談判代表週三將再次會面，以打破僵局。

摩根大通估計，若達不成債務上限協議，美國約有四分之一的概率迎來政府資金耗盡的所謂X日，而且這種可能性還在不斷上升。

「我們仍然認爲最可能的結果是在X日之前簽署協議成法，不過我們預計若不提高上限那麼這個日子出現的概率在25%左右而且還在上升，」摩根大通百席美國經濟學家Michael Feroli週三在給客戶的一份研報中說。

「在後一種情況下，我們認爲財政部很可能會優先支付本金和利息，」他寫道，「雖然這樣做可以避免技術性違約，但仍然會有一些負面效應，包括美國信用評級可能遭下調。」

Feroli表示，包括削減聯邦政府支出的潛在協議可能會使美國GDP在2024年減少0.1至0.5%，具體情況要取決於細節。

從華盛頓到華爾街，以下是觀察人士應該關注的問題，以判斷他們應該有多擔心，以及何時應該關注。

美國國債曲線

投資者歷來要求在美國被視爲借貸能力耗盡後不久就要償還的債券獲得更高的收益率。這使得短期國債的收益率曲線備受關注。曲線的某些部分明顯向上扭曲，往往表明投資者越來越擔心美國可能面臨違約風險。現在，這種情況在6月初的債券上體現的最爲明顯。但投資者應保持謹慎的不只是6月初的債券。即使財政部能夠越過6月份的危險區域，如果找不到立法解決辦法，美國仍有在夏季面臨違約的風險。

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X日期預測

支撐債券市場各種走勢的是對政府可能在何時耗盡其融資選擇的不同估計——通常被稱爲「X日期」。雖然拜登政府已經表示，最早可能在6月份就耗盡資金，但華爾街的預言家們也一直在根據政府的現金流以及對稅收和支出的預期來計算這些數字。多數策略師已將基準預估提前，以便與華盛頓方面的預測更加一致，不過一些策略師仍希望財政部能夠將其資源維持到夏末。

現金結餘

美國政府償還債務和履行支出義務的能力最終取決於它是否有足夠的現金。因此，其支票賬戶上的金額至關重要。這一數字每天都在波動，取決於支出、稅收收入、債務償還和新借款的收益。如果它太接近於零，財政部就會感到不安，這可能是一個問題。上週五和本週一，美國政府必須支付的賬單金額有所上升，在找到解決目前債務上限僵局的辦法之前，這爲政府尋求維持資金提供了一點喘息機會，但總體趨勢是總金額減少。人們還將關注財政部爲維持其借貸能力而採取的所謂特別措施。美國政府已經用掉了這些會計花招的三分之二以上，截至上週中旬，政府手中握有920億美元。

違約保險

除了國庫券，另一個值得關注的債務上限風險洞察領域是美國政府信用違約掉期(CDS)的走勢。這些工具作爲投資者在未付款情況下的保險。目前，美國債務的保險成本高於許多信用評級遠低於美國的新興市場的債券。

加密貨幣承壓下跌

週三，由於投資者擔心債務上限和美聯儲的下一步行動，加密貨幣與股市一起下跌。

根據Coin Metrics的數據，比特幣下跌逾3%，至26070.22美元低點。以太坊跌幅大致相同，交投於1787.17美元一線。

此舉恰逢美國股市下跌。道瓊斯工業平均指數下跌近300點，標準普爾500指數和納斯達克綜合指數分別下跌約1%。

週三，衆議院議長麥卡錫表示，債務上限談判仍然圍繞支出水平而懸而未決，距離美國面臨違約風險還有8天。他還說，他相信談判小組週三會取得進展。

Enclave Markets首席執行官David Wells表示:「市場在昨日大幅下跌後開盤相當低迷，因此這可能是對昨日的反應。」「儘管加密貨幣是一個全球市場，但在美國交易時段，交易量會大幅上升，因此有時加密貨幣的大幅波動是在宏觀驅動的股市大幅波動之後發生的。」

隨着投資者關注華盛頓正在進行的債務上限談判，以及投資者加息預期的上升，比特幣再次開始表現得像一種風險資產，就像今年早些時候比特幣開始與黃金進行更多的同步交易一樣。

比特幣和以太幣將迎來2023年最糟糕的一個月，迄今分別下跌10%和6%。比特幣在第一季上升71%之後，本季度下跌了近8%。以太坊在第一季上升了52%後，目前下跌了2%。

新聞視界時報-記者黃柏翰